光伏行業(yè)正經(jīng)歷 “冰火兩重天” 的分化格局，部分企業(yè)受困于供給過剩與價格競爭，選擇收縮戰(zhàn)線穩(wěn)扎穩(wěn)打；另一批企業(yè)則瞄準細分賽道機遇，加速擴張搶占先機。11日晚間兆新股份“甩出”一筆大額收購，直接瞄準新能源運維領(lǐng)域的實力派，這波果斷操作，著實讓人好奇背后的考量。

2.2億“鎖定”

新能源運維龍頭70%股權(quán)

2025年12月11日晚間，兆新股份（002256）拋出重磅公告，擬以現(xiàn)金支付方式收購優(yōu)得新能源科技（寧波）有限公司70%股權(quán)，交易對價上限2.2億元。優(yōu)得新能源將正式成為其控股子公司并納入合并財務(wù)報表。

市場迅速給出積極反饋，12月12日兆新股份股價直線漲停，截至收盤報 3.91元/股。根據(jù)公告，本次收購對價以目標公司未來三年承諾凈利潤對應(yīng)的動態(tài)市盈率不超過12倍為初步估值依據(jù)，最終價格將結(jié)合審計、評估結(jié)果及業(yè)績承諾綜合確定，目前僅為框架性意向協(xié)議，尚未形成正式交易文件，后續(xù)仍存在不確定性。但這一果斷舉動，已清晰展現(xiàn)出兆新股份加碼新能源業(yè)務(wù)的決心。

“隱形冠軍”

運維賽道的 “老兵”

被收購方優(yōu)得新能源絕非行業(yè)新兵，而是新能源運維領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。這家成立于2016年12月的企業(yè)，注冊資本5000萬元，作為國內(nèi)首批第三方新能源資產(chǎn)運營管理服務(wù)商，不僅是光伏電站運維國家標準規(guī)范的起草單位，更構(gòu)建了覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)能力。

其核心優(yōu)勢集中在三大維度：網(wǎng)絡(luò)布局上，已在全國設(shè)立超 100 個縣市級運維中心，重點覆蓋華東、華南等高電價核心區(qū)域，服務(wù)觸達能力行業(yè)領(lǐng)先；規(guī)模效應(yīng)上，歷史運維電站規(guī)模超 2000 座，累計容量逾 10GW，積累了豐富的實操經(jīng)驗；技術(shù)支撐上，擁有自主研發(fā)的 UniCare 智能管理平臺，業(yè)務(wù)范圍涵蓋光伏、風電、儲能及電氣綜合運維，形成了標準化、智慧化的服務(wù)體系。對于兆新股份而言，收購這樣一家具備技術(shù)、渠道與規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，相當于直接獲得了新能源運維領(lǐng)域的 “入場王牌”。

提及本次交易的目的，兆新股份稱，優(yōu)得新能源深耕新能源運維領(lǐng)域逾8年，系該細分賽道龍頭企業(yè)。本次收購將進一步增強公司新能源全域運營戰(zhàn)略部署與落地能力，拓寬公司新能源板塊業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

跨界之路

雙主業(yè)并行

兆新股份以精細化工起家，聚焦環(huán)保涂料、氣霧劑、萘系化工產(chǎn)品等，覆蓋日化、基建等多領(lǐng)域；2014 年，公司敏銳捕捉新能源發(fā)展機遇，通過并購等方式切入新能源領(lǐng)域，業(yè)務(wù)則圍繞光伏展開，涵蓋電站投資運營、光伏EPC施工等，成功培育出 “第二增長曲線”，形成 “精細化工 + 新能源” 雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展的格局。如今，這一戰(zhàn)略布局已成效顯著。2025年上半年新能源收入占比已達49.87%，與精細化工基本持平。此外，公司還布局了鹽湖提鋰、瓦斯綜合利用等新興賽道，試圖拓寬新能源業(yè)務(wù)邊界。

值得注意的是，近期的兆新股份，在資本市場動作頻頻，呈現(xiàn)出 “多點開花” 的布局態(tài)勢。除了此次收購優(yōu)得新能源，公司在11月已通過司法程序受讓富康礦業(yè)所持青海錦泰鉀肥有限公司15%股權(quán)，用以抵償3.545億元債務(wù)本金及相關(guān)款項；隨后又于11月13日公告，將聯(lián)合國資股東通過債轉(zhuǎn)股模式完成青海錦泰鉀肥股權(quán)重組。這一系列操作，意味著公司正式切入新能源上游鋰資源領(lǐng)域，意圖打造 “光伏+儲能+新能源采礦裝備+鹽湖提鋰” 一體化模式，契合固態(tài)電池發(fā)展帶來的上游資源需求增長趨勢。

而收購優(yōu)得新能源，則是公司在新能源后市場的關(guān)鍵落子，將與現(xiàn)有運維業(yè)務(wù)形成強勢互補，助力公司快速突破規(guī)模瓶頸。從上游鋰資源到中游電站建設(shè)運營，再到下游運維服務(wù)，兆新股份的新能源全產(chǎn)業(yè)鏈布局已逐漸清晰。

財務(wù)波動

扭虧背后仍有壓力

近年兆新股份財務(wù)波動明顯，2021-2024年連續(xù)四年歸母凈利潤虧損，累計虧損超7.5億元；2025年前三季度終于扭虧為盈，實現(xiàn)歸母凈利潤490.78萬元，但扣非凈利潤仍為-0.22億元，主業(yè)盈利能力偏弱。

在資產(chǎn)負債方面，截至2025年三季度末，公司資產(chǎn)合計達16.90億元，負債5.38億元，資產(chǎn)負債率31.81%，處于行業(yè)合理區(qū)間，償債壓力相對可控。但經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)承壓，長期應(yīng)付款等債務(wù)問題尚未完全緩解。

兆新股份此次收購核心目標明確，一是補強新能源運維短板，優(yōu)得新能源的5GW在運電站運維規(guī)模能助力公司快速達成10GW運營目標；二是推動戰(zhàn)略升級，從 “電站資產(chǎn)持有運營商” 向 “資產(chǎn)+數(shù)據(jù)+服務(wù)” 的綜合智慧能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型。從行業(yè)邏輯看，新能源產(chǎn)業(yè)正從項目開發(fā)轉(zhuǎn)向全生命周期運營，運維作為后市場核心環(huán)節(jié)需求擴容，收購龍頭能快速搶占市場份額，與公司現(xiàn)有光伏業(yè)務(wù)形成協(xié)同。

此時收購

時機是否成熟？

當前新能源行業(yè)呈現(xiàn)分化態(tài)勢，在光伏行業(yè)供給過剩、部分企業(yè)終止募資的背景下，兆新股份的逆勢擴張顯得尤為引人關(guān)注。然而，這一決策恰好契合了當前光伏行業(yè)的發(fā)展趨勢。隨著行業(yè) “反內(nèi)卷” 政策推進，發(fā)改委已召開價格無序競爭座談會，推動產(chǎn)業(yè)鏈價格回歸理性，行業(yè)正從高速擴張的規(guī)模競爭，轉(zhuǎn)向精細化運營的質(zhì)量競爭。

光伏運維作為后市場核心環(huán)節(jié)，隨著存量電站規(guī)模擴大，需求持續(xù)擴容，成為行業(yè)新的利潤增長點。此時收購行業(yè)龍頭，既能規(guī)避自建團隊的時間成本與風險，又能快速搶占市場先機，與公司現(xiàn)有光伏電站運營、EPC施工業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，完善產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

但機遇背后，也暗藏挑戰(zhàn)。兆新股份剛擺脫連續(xù)虧損，便拿出最高2.2億元現(xiàn)金收購，難免引發(fā)疑問：大額現(xiàn)金支出是否會影響主業(yè)運營？標的承諾凈利潤對應(yīng)的12倍市盈率估值后續(xù)業(yè)績能否達標？行業(yè)競爭加劇背景下，整合后的運維業(yè)務(wù)能否快速盈利，支撐公司轉(zhuǎn)型目標？這些問題，仍需時間給出答案。