EVA膠膜供應(yīng)商杭州福斯特沖刺IPO。根據(jù)預(yù)披露材料，公司2009年、2010年凈利潤(rùn)增幅分別高達(dá)2.5倍和3.46倍，顯示出驚人的爆發(fā)力。但受累于光伏行業(yè)低迷形勢(shì)，2011年度，公司業(yè)績(jī)?cè)龇啪彙?

2011年，受歐洲市場(chǎng)需求放緩、光伏產(chǎn)能過(guò)剩及美國(guó)"雙反"調(diào)查等因素影響，光伏產(chǎn)品及多晶硅價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)受重創(chuàng)，向日葵、東方日升等光伏企業(yè)去年業(yè)績(jī)下滑逾八成。

行業(yè)景氣度遽變也令一批擬IPO企業(yè)黯然離場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)的最新名單顯示，19家終止審查企業(yè)中，快可光伏、日地太陽(yáng)能等光伏企業(yè)均"知難而退"。

作為光伏業(yè)配件生產(chǎn)商，福斯特選擇"逆流而上"。據(jù)披露，福斯特是國(guó)內(nèi)最大的EVA膠膜供應(yīng)商，EVA膠膜是太陽(yáng)能電池組件封裝專用材料，其上游是石化行業(yè)。公司本次擬在上交所發(fā)行約5810萬(wàn)股，募集資金11.26億元投入年產(chǎn)18000萬(wàn)平方米EVA太陽(yáng)能電池膠膜項(xiàng)目等。

資料顯示，在福斯特規(guī)模化生產(chǎn)EVA膠膜之前，包括中國(guó)在內(nèi)的國(guó)際市場(chǎng)一直由勝邦、三井化學(xué)、普利司通、Etimex四家公司壟斷，合計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)60%以上。自2006年后，日本Sanvic公司和福斯特的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)較快，至2008年福斯特已超過(guò)普利司通、Etimex，躋身世界EVA膠膜供應(yīng)商的前三強(qiáng)，2010年生產(chǎn)的EVA膠膜約占全球EVA膠膜市場(chǎng)的25.06%。

2009年，隨著下游市場(chǎng)需求強(qiáng)勁反彈，福斯特的業(yè)績(jī)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2009年和2010年，公司凈利潤(rùn)分別為1.24億元和5.52億元，同比增幅高達(dá)分別達(dá)2.5倍和3.46倍；2011年，隨著光伏市場(chǎng)形勢(shì)遽變，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴吘彛?dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.11億元，同比增長(zhǎng)10.76%。

與下游組件廠商大起大落的走勢(shì)相比，EVA膠膜的需求相對(duì)較為穩(wěn)健。招股書稱，作為晶硅電池組件封裝不可或缺的材料，只要光伏組件的增長(zhǎng)趨勢(shì)不變，EVA膠膜的需求將繼續(xù)增長(zhǎng)。不過(guò)，福斯特在招股書中也揭示了"高速成長(zhǎng)趨緩的風(fēng)險(xiǎn)"，據(jù)其披露，隨著原油價(jià)格上升，2011年第三季度公司主要原材料EVA樹(shù)脂的價(jià)格達(dá)到歷史高位，公司無(wú)法完全消化EVA樹(shù)脂價(jià)格上漲的壓力，導(dǎo)致2011年EVA膠膜的毛利率低于2010年。

此外，福斯特也提示了下游光伏組件行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。由于光伏組件價(jià)格下滑，2011年第四季度，福斯特EVA膠膜的銷售收入已出現(xiàn)環(huán)比下降，與上年同期基本持平。在市場(chǎng)整體增速放緩的背景下，存在受下游行業(yè)波動(dòng)未來(lái)年度增長(zhǎng)速度減緩的可能。

不過(guò)，福斯特的EVA膠膜產(chǎn)品已覆蓋國(guó)內(nèi)光伏組件廠商前十強(qiáng)，具有一定的產(chǎn)品定價(jià)談判能力。公司表示，若順利上市，EVA膠膜產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模將迅速擴(kuò)大，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。

相對(duì)而言，福斯特下游的光伏組件廠商日子更不好過(guò)。在排隊(duì)等候?qū)徍说臍W貝黎預(yù)披露材料顯示，2009年至2011年，公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1858萬(wàn)元、1.3億元和7931萬(wàn)元，其中2011年凈利潤(rùn)同比下滑約40%。